El crédito se plantea a 20 años y usa como aval los derechos de TV
El fondo estadounidense Apollo Sports Capital ofrece un préstamo de hasta 1.000 millones de euros a 20 años, con un interés cercano al 5,5% y disponible de forma flexible, tras un encuentro reservado que directivos de la liga y la firma mantuvieron en Nueva York el pasado mes de junio. La garantía de la operación serían los ingresos futuros por derechos de televisión del mercado doméstico alemán, no una participación en el capital de la competición ni en sus clubes.
Un tercer intento tras dos fracasos
La Bundesliga, rebautizada oficialmente Bundesliga e.V. desde el 1 de julio de 2026, lleva desde 2023 intentando sin éxito abrir la puerta al capital externo. Aquel año, los clubes rechazaron vender el 12,5% de los derechos audiovisuales futuros por 2.000 millones de euros. Un segundo intento planteaba ceder un 8% a cambio de 1.000 millones y llegó a contar con la aprobación inicial de la asamblea de clubes, pero se abandonó en febrero de 2024 ante la presión de la afición. El reparto de ingresos de televisión entre clubes grandes y pequeños ha sido durante años el punto de fricción que ha frenado cada intento de reforma.
Por qué un préstamo y no una venta de ingresos
La fórmula del crédito, frente a la venta de un porcentaje de ingresos futuros, busca sortear la regla del 50+1, que obliga a los socios a mantener el control mayoritario de sus clubes y que ha condicionado cada acercamiento previo de capital privado en Alemania. Apollo Sports Capital no llega como un actor desconocido en el fútbol europeo: la firma completó a comienzos de 2026 la compra de una participación mayoritaria del Atlético de Madrid, en una operación valorada en unos 2.500 millones de euros, con toma de control accionarial incluida.
Quién asume el riesgo si el crédito no se devuelve
De prosperar, la operación dejaría a los 36 clubes de Primera y Segunda División alemana como garantes últimos del pago: si los ingresos por televisión no cubren las cuotas del crédito, el patrimonio de los propios clubes quedaría expuesto. Es una tensión parecida a la que acompañó el acuerdo de LaLiga con CVC Capital Partners, aunque allí la fórmula fue una cesión de ingresos futuros a cambio de una inyección directa de capital, sin intereses ni devolución del principal. El objetivo declarado de la Bundesliga es reducir la distancia económica con la Premier League inglesa sin renunciar al control que sus socios defienden desde 1998.
