La brecha entre el precio exigido y la valoración razonable del club
El Valencia CF SAD cotiza en un limbo financiero del que Peter Lim pretende extraer una plusvalía de 300 millones de euros. El máximo accionista exige 450 millones por sus títulos, a los que el comprador debería sumar 300 millones de deuda neta y una ampliación de capital de 150 millones. Precio final: 900 millones de euros. Las cifras las ha desglosado Miguel Zorío, exvicepresidente del club y portavoz de Marea Valencianista, en declaraciones a este medio.
La valoración choca frontalmente con cualquier métrica aceptada en el fútbol europeo. Transfermarkt sitúa al Valencia CF en el puesto 86 de los cien clubes más valiosos del continente, por detrás de Celta de Vigo, Real Betis y Real Sociedad. Su tasación: 163 millones de euros. Hace una década esos tres equipos valían menos de la mitad que la entidad de Mestalla.
EBITDA de 16 millones, deuda de 500 y patrimonio neto inferior a 20
El modelo de valoración por múltiplo de EBITDA arroja un precio aún más descarnado. Con un rendimiento deportivo bajo, dependencia estructural de la venta de jugadores, deuda bruta superior a 500 millones y patrimonio neto por debajo de 20 millones, el multiplicador aplicable es 10. Resultado: 160 millones de euros (16 millones de EBITDA multiplicado por 10). El desembolso total para un inversor, sumando deuda neta y ampliación de capital, rondaría los 610 millones, no los 900 que plantea Lim.
Zorío subraya que el valor nominal de las acciones de la SAD se ha desplomado de 24 euros a 1 euro durante la década de gestión de Meriton Holdings. «Una gestión económica beneficiosa para Lim y calamitosa para el club», sentencia. La advertencia incluye la necesidad de una auditoría forense antes de cualquier firma que esclarezca las transferencias entre el Valencia CF, Meriton y la red de sociedades offshore vinculadas a Jorge Mendes y Lay Hoon Chan.
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La fallida negociación del Sevilla FC con un fondo estadounidense ha reactivado el debate sobre el precio real de los clubes de LaLiga. En aquella operación, la due diligence reveló una deuda superior a la prevista y la oferta se ajustó a la baja. El Valencia CF presenta un pasivo aún más abultado. Zorío añade otro dato: la SAD ya ha consumido la totalidad del patrocinio de Puma y TM Real State Group, sin que Javier Solís ni Inmaculada Ibáñez hayan dado explicaciones en junta de accionistas.
